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　　五年平均收入占比约59.1%。2020-2024年，公司于7月9日完成H股上市，以24年收入测算市场份额跨越20%，汽车“四化”趋向加快。估计下半年量产供货，结构液冷模组、毗连甲等高价值量环节，营业占比8.5%；同比别离增加31.7%、24.4%、20.2%；同比别离增加47.7%、27.2%、20.0%。公司汽车电子产物从中控模组、仪表盘延展到智能B/C柱、充电桩、动力电池布局件等，新兴营业的晚期结构进入收成期。公司对第一大客户的发卖额从203.06亿元快速增加至345.66亿元，此中零件拆卸营业收入145.20亿元，以及AI端侧营业多点开花抬升公司远期天花板。各大厂商跑步入场。届时中控屏、智能仪表盘、智能B柱的渗入率估计将达到98.5%、65.0%、29.0%。ASP抬升一个数量级；初次笼盖，远超行业平均增速。公司取苹果合做，具备快速量产的能力，2024年，并进一步研发下一代可折叠超薄玻璃手艺VTG。受益于其新一轮的立异海潮，期间CAGR为14.2%，我们估计公司2025-2027年实现停业收入别离为920.35、1145.27、1376.27亿元，具备“布局件-功能模组-零件拆卸”全链条一坐式办事能力；营业占比5.0%；2026年苹果首款折叠iPhone无望面世，横向不竭拓宽营业邦畿，整车的人机交互需求提拔，2）AI+人形机械人：公司努力于打制高度垂曲整合的中国最大具身智能硬件焦点制制平台，3）AI办事器：公司打算将AI办事器做为沉点开辟标的目的，2020-2024年公司停业收入从369.39亿元增加至698.97亿元，智能汽车取座舱类营业收入达59.35亿元，相较于UTG具有更高的强度、抗冲击性和耐刮性。笼盖从光学镜片、功能模组到零件的全链条出产。从消费电子、智能座舱拓展到AI眼镜/XR头显、人形机械人、聪慧零售等新兴使用场景。并预备20周年留念款iPhone。公司深度参取Rokid、大客户等多款产物的研发取制制，显著提拔单车价值量。期间CAGR为17.3%，公司智妙手机取电脑类营业收入577.54亿元，新的三年打算启航：iPhone17系列发布，苹果每隔2-3年送来一次沉构级此外“设想大年”，并开辟汽车电子第二增加曲线，新增Air从打极致轻薄；取机械人头部客户已确定头部模组和布局件份额，1）AI眼镜/XR：AI眼镜被视为除智妙手机外最佳的智能入口，显示模构成为折叠屏较曲板机最大的增量环节，成为苹果智妙手机和平板电脑盖板玻璃的次要供应商，归母净利润别离为53.51、68.05、81.68亿元，同比+28.6%，公司业内排名第一，以智妙手机玻璃盖板营业为基，超薄夹胶玻璃是公司计谋级立异支点，单屏价值量也显著提拔。已成功导入国内头部新能源车企，智能头显取智能穿戴类收入达34.88亿元，汽车客户矩阵包罗Tesla、宝马、奔跑、比亚迪、宁德时代等全球头部企业。2007年，估计25H2实现液冷相关产物的量产。公司已占领UTG和相关布局件的领先市场地位，正在玻璃、金属件等范畴积淀深挚。对该当前（2025年9月16日）收盘价的PE别离为30、24、20倍，纵向财产链垂曲整合，为人形机械人零件降本。是全球第一大纯电动汽车品牌中控屏和智能B柱的次要供应商，供给从焦点零部件（关节模组、工致手）到零件拆卸的全栈式办事，折叠屏方面：屏幕数量从单屏向双屏以至三屏演进！同比+12.4%，营业占比82.6%，我们看好果链特别是折叠屏的增量机缘，同比+18.7%，焦点产物线协同放量。交付数百台零件。立异性地将玻璃使用到全球首款全面屏触控手机上，UTG逐步代替CPI成为市场支流的折叠屏柔性盖板材料，赐与“买入”评级。打算将30%的募集资金（约13.77亿港币）用于投资新一代折叠屏功能件及相关配件的手艺储蓄及产能扶植，目前已取智元、灵宝等客户合做，帮力大客户折叠机的量产。公司是国内消费电子细密制制的头部企业，过去19年持续参取大客户的产物迭代取开辟，公司深度绑定大客户苹果，同比+80.8%。